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中國糧油市場2019年01月分析報告

發布時間:2019年02月20日 點擊次數:1106 信息來源:

1月份,谷物市場總體供應充足,價格穩定。分品種看,小麥市場由于市場供應充足疊加節前購銷清淡,價格穩中趨弱。政策性小麥穩定投放,成交清淡。面粉行情因市場需求不旺,整體以穩為主;東北產區玉米上量持續增加,區內價格繼續走弱。春節臨近,企業備貨基本完成,購銷逐步轉淡。

1月份,油脂油料市場繼續低位震蕩行情。大豆市場,東北新豆集中上市,豆農惜售令銷售壓力后移,中儲糧下調收購價格,現貨價格繼續弱勢下跌,豆一期價止跌企穩。非洲豬瘟持續擴散,節前恐慌性出欄再現,下游需求疲軟,油廠豆粕脹庫,豆粕期現貨價格繼續下跌,價格重心下移;植物油市場,國際市場原油價格止跌回升,國際市場豆油和棕櫚油價格持續上漲,國內植物油市場處于春節前備貨旺季,貿易商提貨速度較快,豆油和菜油庫存下降,眾多利多因素疊加,國內植物油期現貨價格止跌回升,市場情緒好轉。

1月份,白糖市場,本月糖價走出大幅上漲行情,主要是受國際宏觀面利多商品,疊加國內產區天氣和政策利多、下游需求有所恢復、倉單壓力減小等基本面因素影響,資金炒熱期價情緒較濃,使得期現貨報價走高;棉花市場,國內新棉加工已接近尾聲,下游企業棉花庫存在春節前期得到一定的消化,但由于新棉上市疊加前期消費疲軟,社會庫存仍高企。由于春節臨近,本月中下旬開始紡企陸續停產放假,棉紗市場成交轉弱,價格穩中有降。

1月份,全國糧食批發價格指數為136.32(基期:200812=100),較上期下跌了0.6%;全國食用油批發價格指數為92.36(基期:200812=100),較上期上漲了0.78%

主要糧油品種的市場狀況如下:

 

小麥

市場供應充足加之節前購銷清淡,小麥價格穩中趨弱;面粉行情因市場需求不旺,整體以穩為主;需求終端持續疲軟,麩皮整體穩中有跌;政策性小麥穩定投放,成交清淡;受產量及出口前景等交叉影響,美麥窄幅震蕩。

一、市場供應充足加之節前購銷清淡  小麥價格穩中趨弱

一月小麥價格維持低位震蕩,造成小麥行情疲軟的原因如下:1、節前貿易商出貨積極,回家過節的農民出售存糧,市場上可供制粉企業采購的糧源增多;2、政策性小麥每周300噸左右穩定投放,制約小麥價格走高;3、隨著下游集中備貨期結束,面粉需求疲軟拖累小麥行情走弱。據了解,一月底,河北石家莊地區小麥進廠價為2480/噸,河南新鄉地區普通小麥進廠價格為2500/噸,山東菏澤地區為2500/噸,華北地區小麥穩中趨弱,價格與月初相比有20/噸左右的跌幅;湖北荊州地區小麥進廠價為2240/噸,安徽宿州州地區2500/噸,江蘇徐州地區價格為2490/噸,幾乎與月初持平,蘇皖地區小麥價格相對穩定主要是由于當地質優小麥數量有限,以及政策性小麥到廠價對當地麥價形成支撐。預計小麥價格在春節前后將平穩過渡,2月下旬購銷開始活躍,麥價或將受到小幅提振。后期國家是否會為進一步去庫存頒布新規值得持續關注。

優質麥一月份整體穩中有跌,據了解,一月底山東菏澤地區濟南17 優質小麥進廠價格為2660/噸,濰坊地區為2640/噸,河南鄭州地區鄭麥366 優質小麥進廠價格為2640/噸,與月初相比有10-40/噸的回調;河北石家莊地區藁優2018 優質小麥進廠價格為2710 /噸,與月初基本持平。

二、面粉因終端需求不旺以穩為主  需求終端疲軟麩皮整體穩中趨弱

“旺季不旺”逐漸在面粉市場常態化,今年體現的更為明顯,產能過剩的市場狀況是制約面粉價格走高的重要因素,加上麩皮下游走貨不暢,制粉企業利潤空間被壓縮,對面粉挺價意愿強烈,價格以穩為主,雖然月底面粉走貨速度有所加快,但對面粉價格提振十分有限。據了解,一月底河南新鄉地區特一粉出廠價為3040/噸,河北石家莊地區為3120/噸,山東德州地區為3060/噸,安徽阜陽地區為3000/噸,江蘇徐州地區為3140/噸,與月初價格基本持平,個別地區在月底略有上漲。預計隨著春節的臨近,下游貿易商備貨積極性提升,面粉價格將呈現穩中有漲態勢。

非洲豬瘟對養殖行業的影響還在持續,致使飼料需求端疲軟,一月份麩皮整體穩中趨弱。據了解,一月底江蘇徐州麩皮出廠價為1440/噸,北石家莊地區麩皮出廠價1340/噸,河南周口地區為1480/噸,山東濟寧地區為1400/噸,安徽宿州地區為1420/噸,與月初幾乎持平,個別地區有小幅下跌。預計2月份麩皮價格將以穩為主,窄幅震蕩。

三、政策性小麥穩定投放  交易熱度持續減弱

一月份共舉行國家臨儲小麥交易會五次,共投放小麥1499.21萬噸,成交47.25萬噸,成交率為3.15,周均投放量為299.84萬噸,與上月幾乎持平;周均成交量為9.45萬噸,較上月減少5.86萬噸,月環比減少38.28%。其中,依舊是2016年產小麥成交量最多,占總成交量的53.21%2017年產小麥成交率依舊不高,占總成交量的5.8%,主要是受制于較高的銷售底價,雖然2017年產小麥質量不錯,但三等銷售底價為2410/噸,加上出庫費、運費等到廠價甚至高于新季小麥,企業的采購熱情不高。

四、受產量及出口前景等交叉影響  美麥窄幅震蕩

一月份美麥止跌回升,整體以窄幅震蕩為主。上旬因美元走弱,加之阿根廷天氣惡劣,其小麥產量以及質量令人擔憂,美麥止跌小幅上漲。但美國小麥出口需求疲軟的事實依舊存在,制約美麥價格走高。消息面缺乏亮點,國際麥價也呈現窄幅震蕩,互有漲跌。

綜上所述,一月份普麥市場供給量充足,麥價承壓持續下跌,預計春節前后麥價將以穩為主,2月下旬隨著制粉企業開工率的提升,小麥需求量增多,麥價將有小幅回升,優質小麥也因需求向好穩中有漲,面粉價格也將受到一定程度的提振;麩皮需求終端低迷的狀況暫時無法得以徹底解決,2月份麩皮將維持穩定。后期多關注國家為進一步去庫存而做出的政策傾斜。

 

研究預測部  李林云

 

 

 

 

玉米

12月,東北產區上量逐漸提高,區內價格也開始松動,而華北地區由于自身消耗量較大,本地供應量有限,因此區內價格雖有波動但整體表現尚可。進入20191月份,離春節僅剩一個月時間,節前售糧高峰將至,但物流因素和企業備貨也將支撐價格,預計價格表現穩中偏弱。

一、售糧偏慢、價格走弱

截至1220日,黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米3658萬噸,同比減少1270萬噸,其中東北售糧進度明顯偏慢,國家糧油信息中心監測顯示,東北三省一區農戶售糧進度估計為32%,同比慢18個百分點。其中黑龍江售糧進度為36%,同比慢14個百分點;吉林售糧進度為26%,同比慢24個百分點;遼寧售糧進度為34%,同比慢21個百分點;內蒙古售糧進度為32%,同比慢13個百分點。

截止1229日,東北三省及內蒙古基層14%水二等玉米折干收購價維持在1560-1800/噸,較月初下降30-50/噸。華北14%水二等玉米基層收購價報1780-1900/噸,較月初下降20-40/噸不等。

二、春節將至惜售松動

往年10月新糧上市之后市場便會出現售糧高峰,農民大量售糧價格相對較低企業大量采購備貨,而今年收獲季農民期望普遍較高超過市場價格,貿易利潤倒掛導致基層收購積極性跌至冰點,而用糧企業方面普遍有拍賣陳糧庫存,貿易環節與發運陳糧為主。不過進入1月份隨著春節臨近,基層售糧速度已經開始加快。主要是農戶手中仍有大量囤糧,春節前農戶有變現需求,部分地趴糧開始集中上市,春節前東北玉米價格難有起色,但低價位可能刺激貿易商入市收購,有助于穩定玉米價格。

三、淀粉企業盈利繼續回落

12月份,深加工企業玉米收購價格都出現了不同程度的下調,截至1228日,東北深加工企業玉米掛牌收購價集中在1704-1810/噸,較上月下跌40-70/噸不等,華北深加工企業收購價格報1920-2044/噸,較上月下跌40-80/噸左右。

由于原料下跌,深加工企業開機率有所提高,截止1228日,東北玉米深加工企業開機率為87.33%較上月下跌0.7個百分點,山東和河北深加工企業開機率分別為81.76%69.84%,較上月提高3%8%。但是由于下游產品價格回落,深加工企業盈利能力繼續下降,目前除河南淀粉企業維持較好的理論盈利之外,山東淀粉企業理論加工利潤虧損幅度已經擴大至58.4/噸,河北淀粉企業理論加工利潤由盈轉虧7.7/噸,河北酒精企業理論加工利潤由盈轉虧38/噸,河南酒精企業理論加工利潤虧損擴大至93/噸,盈利下降將增加深加工企業對高價糧的抵觸情緒壓制糧價。

四、非洲豬瘟影響持續

83日遼寧沈陽發現第一例非洲豬瘟疫情以來,非洲豬瘟從北向南迅速蔓延。截止目前,農業農村部發布的官方數據顯示我國22個省份感染非洲豬瘟病例近100例,撲殺生豬數量近百萬頭。目前雖然仍有獨立疫情在新的地區出現,但前期部分疫區已經達到解禁條件,恢復生豬調運。伴隨元旦佳節已至,北方生豬主產地區逐漸恢復調運,拉動豬價小幅度上浮。全國豬價排名前三甲的地區為:四川、福建、浙江,價格依次為:18.83/公斤、17.85/公斤和17.65/公斤;豬價排名末三位的地區為:遼寧、黑龍江與吉林,價格分別為:9.37/公斤、9.28/公斤與9.2/公斤。

但非洲豬瘟大背景下2019年生豬養殖規模更加堪憂,因為非洲豬瘟大大縮短了許多繁殖母豬的淘汰周期,將大幅度減少未來生豬供應,而春節前集中屠宰降低存欄,受豬瘟和價格等多方因素影響,業內人事多數持觀望態度,則春節后補欄必然非常謹慎,因此養殖規模必然繼續萎縮,2019年商品豬肉的數量將會大大減少,影響玉米消費。

五、新年度市場不確定因素增加

2018年玉米市場整體在供應偏緊的境況中運行,價格表現持續強勢,而2019年雖然供應偏緊的大環境依然存在,但不確定因素也進一步增加。首先,中美關系已經表現出明顯的緩和跡象,美豆已經開始部分恢復進口,玉米雖然有配額限制,但玉米替代品進口如果放寬也會對玉米需求造成一定影響;其次,非洲豬瘟對國內養豬業影響持續,目前仍看不到改善跡象,對飼料行業玉米消費也將會有顯著的不利影戲;最后,雖然臨儲玉米預計將在4月份開啟拍賣,但是臨儲玉米僅剩7800萬噸,如果敞開投放可能會很快拍完,并且拍賣底價是否提高,拍賣節奏是否降低等問題都會對市場供求預期造成不同影響。因此現階段建議基層做好糧食保管工作,把握時機賣糧,畢竟現在的糧價已經不低,規避未來不確定性風險更加穩妥;建議用糧企業抓準糧食上量節奏做好儲備,避免年后出現去年的“搶糧風波”。

六、期貨價格回落

12月份,玉米主力1905合約頹勢明顯,月中最高沖至1942/噸,最低回落至1831/噸,截止1228日報收于1869/噸,較上月下跌84/噸,跌幅4.3%。由于前期高價持續透支市場預期,高價導致基層售糧寥寥無幾,供應壓力逐步疊加到春節前后,并且貿易摩擦呈現緩和趨勢利空玉米價格,多重因素促使多頭逐步離場,空頭開始占據上風。

外盤方面,截止1231日,CBOT美國玉米3月合約報374.3美分/蒲式耳,較上月下跌2.4美分/蒲式耳,跌幅0.64%1月交貨的美國2號黃玉米FOB價格為169.1美元/噸,合人民幣1161/噸;進口玉米到中國口岸完稅后總成本約為2146/噸,較上月微跌15/噸,由于關稅調整當前價格比去年同期漲556/噸。

綜上所述,春節前預計市場供應將逐步增加,玉米價格難有亮眼表現,而春節過后隨著企業庫存逐步消耗,補庫需求可能帶動價格走強,但基層仍有大量余糧,并且臨儲拍賣也將緊隨其后,因此對回升高度也不應抱有太大幻想。建議用糧企業在春節前上量高峰積極備貨構建庫存。

研究預測部 王向博

 

 

大 豆

1月中美貿易關系繼續趨于緩和,南美旱情令產量預期下調,美豆期價震蕩走高。國內方面,東北新豆集中上市,豆農惜售令銷售壓力后移,中儲糧下調收購價格,現貨價格繼續弱勢下跌,豆一期價本月止跌企穩。非洲豬瘟持續擴散,節前恐慌性出欄再現,下游需求疲軟,油廠豆粕脹庫,豆粕期現貨價格繼續下跌,價格重心下移。消費旺季到來,國內食用油庫存止漲回跌,豆油價格大幅上漲,油粕比走升。國內油粕價格走勢強于進口大豆,油廠壓榨收益改善。

 

一、南美天氣擔憂 美豆震蕩走升

1月中美貿易關系繼續緩和,1月底的中美高層談判取得進展,市場預期中國將開始批量采購美國大豆。天氣干旱造成巴西大豆產量估值持續下降,美豆期價震蕩走高,月末CBOT美豆指數運行在930美分/蒲式耳附近。

利多方面:一是130-31日中美在華盛頓舉行高級別磋商,市場預期中美雙方將會就貿易問題取得階段性進展。二是巴西大豆產量估值持續下調,巴西植物油行業協會(ABIOVE)本月將2018/19年度巴西大豆產量預測值調低了300萬噸。ABIOVE最新預測巴西大豆產量為1.179億噸,低于12月份預測的1.209億噸。三是2019美豆種植面積可能縮減,由于種植收益不及玉米,行業分析師普遍預計2019年美國大豆播種面積將達到8450萬英畝到8650萬英畝之間,低于2018年的8910萬英畝,降幅在2.9%5.2%

利空方面來自美豆庫存高企和巴西新作大豆即將上市。一是當前美豆庫存高企,中國即使恢復采購美豆,消化如此大的庫存需要一定的時間周期。二是巴西早熟新豆即將上市,市場供應增加,將對美豆出口造成沖擊。

天氣方面,全球天氣模式由厄爾尼諾預警狀態轉換為觀察狀態,澳大利亞氣象局1月22日發布的最新厄爾尼諾-南方濤動(ENSO)報告顯示,該局調查的大多數國際氣候模型預計未來幾個月發生厄爾尼諾天氣的概率為50%,發生概率較上期報告下調了20%。

綜合看來,在中美貿易關系趨于緩和的背景下,中國恢復進口美豆令全球大豆貿易量增加,全球大豆市場貿易格局重回正軌,但貿易戰形成的后遺癥即美豆高庫存需要時間來消化,加之南美大豆上市在即,全球大豆基本面短期仍然偏空;但中期看,美豆種植面積下降將會為全球大豆去庫存埋下伏筆,全球大豆中期基本面可能因此改善。后期美豆期價重心可能緩慢上升。

技術面上,美豆主力3月合約期價本月運行在890-930美分/蒲式耳的區間內,月末期價收在920美分/蒲式耳的區間上沿,短期內期價或運行在850-950美分/蒲式耳的區間內,建議投資者區間內波段操作,也可逢低買入。

 

二、現貨疲軟 豆一期價止跌企穩

本月,連豆一期價觸底回升,持倉量月環比下降,豆一期價遭遇利空打壓。臨儲大豆拍賣成交大豆陸續出庫,東北新豆集中上市,中儲糧下調國儲收購價格,現貨價格弱勢下跌,期貨方面,空頭獲利平倉,豆一期價止跌企穩。

春節臨近,東北產區節日氛圍濃厚,各主體購銷活動基本停滯,市場處于有價無市狀態,黑龍江地區食用豆收購價格35603680/噸,油用豆收購價格34003450/噸,月環比下跌50/噸,農戶惜售情緒有所緩解,市場供應增加,下游需求疲軟,國儲大豆收購價連續下調,東北大豆開秤后價格高開低走。后市分析,利空一是受中美貿易戰緩解導致中國恢復進口美豆的影響,國內大豆供需缺口問題不復存在。二是臨儲大豆拍賣成交量200萬噸,正在陸續出庫,國產大豆的政策性供應壓力較大。利多方面來自2018年全國大豆種植面積同比下降,加之9月上旬大豆主產區出現霜凍,面積和單產雙下降導致2018年大豆產量下降,同時今年東北地區地租普遍上漲導致大豆種植成本上升,也對大豆價格產生一定支撐。

政策方面:黑龍江省201811月開始安排發放2018年農民種植補貼,大豆每畝補貼320元,玉米每畝補貼25元。補貼政策下發時間大幅早于往年,引導農民擴種大豆的意圖非常明顯,2019年大豆種植面積有望同比增加。國家糧食局數據顯示,截至2019120日,主產區累計收購大豆228萬噸,同比減少61萬噸。

期貨方面,豆一期價窄幅震蕩,底部支撐較強,建議期貨投資者維持偏多思路操作。現貨方面,當前大豆現貨價格走勢偏弱,建議采購上隨購隨用,農戶應分批出售大豆,以防范后期價格下跌風險。

 

三、油強粕弱 油廠收益改善

本月在非洲豬瘟擴散的利空影響下,國內豆粕期現貨價格繼續下跌,價格重心下移。月末沿海43%蛋白豆粕現貨價格集中在27502840/噸,價格月環比下跌100-120/噸。期貨合約月跌幅為50-60/噸。本月國內豆粕期現貨價格同步下跌,現貨跌幅大于期貨,豆粕基差持續走弱,非洲豬瘟繼續在國內擴散,春節前養殖戶恐慌性出欄,下游對豆粕需求持謹慎態度,部分油廠出現豆粕脹庫現象。由于國內豆油價格大幅上漲,而進口大豆成本下降,油廠壓榨收益環比改善。

大豆進口方面,12月底進口大豆港口分銷價3200-320/噸,月環比下跌180-200/噸。國家糧油信息中心預計1月大豆到港量為550萬噸,一季度進口大豆到港量仍將同比下降,港口大豆庫存或呈現環比下降趨勢,并支撐國內豆粕價格。需求方面仍然偏弱,1月生豬、母豬存欄繼續同比環比下降,節前養殖戶恐慌性出欄,生豬去庫存仍將持續,但2月中旬春節后飼料養殖需求或將環比復蘇,國內豆粕供需基本面存在轉好的可能性。建議企業豆粕采購上逢回調增加現貨庫存,也可逢低買入基差。

 

四、12月進口同比銳減 環比增加

中國海關公布的數據顯示,201812月份我國大豆進口量為572萬噸,同比下降40.04%,環比增加6.32%2018年我國大豆進口量8806萬噸,較2017年的9553萬噸減少746.2萬噸,減幅為7.81%,這是我國大豆進口量自2011年以來首次下降。分月來看,在1月大豆進口量同比增加之后,2-4月大豆進口量持續同比下降,5-8月大豆進口同比增加,9-12月大豆進口同比大幅下降。預計隨著中美貿易關系的改善和南美大豆上市,后期大豆進口量將會恢復增加趨勢。

綜合看來,在中美貿易關系趨于緩和的背景下,中國恢復進口美豆令全球大豆貿易量增加,全球大豆市場貿易格局重回正軌,但貿易戰形成的后遺癥即美豆高庫存需要時間來消化,加之南美大豆上市在即,全球大豆基本面短期仍然偏空;但中期看,美豆種植面積下降將會為全球大豆去庫存埋下伏筆,全球大豆中期基本面可能因此改善。后期美豆期價重心可能緩慢上升。

國產豆方面,豆一期價窄幅震蕩,底部支撐較強,建議期貨投資者維持偏多思路操作。現貨方面,當前大豆現貨價格走勢偏弱,建議采購上隨購隨用,農戶應分批出售大豆,以防范后期價格下跌風險。豆粕方面,一季度進口大豆到港量仍將同比下降,港口大豆庫存或呈現環比下降趨勢,并支撐國內豆粕價格。需求方面仍然偏弱,1月生豬、母豬存欄繼續同比環比下降,節前養殖戶恐慌性出欄,生豬去庫存仍將持續,但2月中旬春節后飼料養殖需求或將環比復蘇,國內豆粕供需基本面存在轉好的可能性。建議企業豆粕采購上逢回調增加現貨庫存,也可逢低買入基差。

研究預測部  楊京

 

 

食用油

20191月份,國際市場原油價格止跌回升,國際市場豆油和棕櫚油價格持續上漲,國內植物油市場處于春節前備貨旺季,貿易商提貨速度較快,豆油和菜油庫存下降,眾多利多因素疊加,國內植物油期現貨價格止跌回升,市場情緒好轉。

一、 豆油震蕩向上  市場情緒好轉

20191月份,國內豆油期現貨價格震蕩上行,單月漲幅達7%,見三個月來的高點,市場情緒好轉。主要原因:一是CBOT豆油期價單月上漲10%,提振豆油市場信心。二是市場處于春節前的需求旺季,而油廠因豆粕出貨不暢導致單周壓榨量下降,國內豆油庫存快速下降,資金多油空粕的積極性較高。

2月份,預計國內豆油期現貨價格將在三個月來的高位震蕩,向上乏力,期貨操作上建議逢高止盈,觀望為主,現貨建議隨用隨購。分析后市,利空因素有:一是雖然2月國內大豆到港量較少,且2月油廠因春節長假多停產,國內豆油新增供應量減少,國內豆油仍以去庫存為主,但春節長假后進入需求淡季,下季提貨和追漲熱情不高。二是由于1月國內豆油期現貨價格上漲,巴西進口大豆壓榨利潤回升,不僅現貨壓榨利潤豐厚,期盤多數時間套保也為正值,加之2月下旬新季巴西大豆將進入國內市場,屆時國內大豆供應增加,基本面也不支持行情持續向上。后期利多因素有:一是201911日起,我國將進口雜粕的關稅下調至零;2018年飼料行業協會下調飼料中蛋白含量要求;2018年下半年國內爆發非洲豬瘟疫情并持續至今,不知何時結束;以上因素均利空豆粕價格,而豆油和豆粕間存在“蹺蹺板”效應,豆粕價格走弱將支撐豆油價格向上。二是《油世界》稱, 2018/19 年度(10 月到次年 9 月)全球 8 種主要植物油產量預計為 1.962億噸,同比增加 500 萬噸,過去兩年的產量增幅分別為 940 萬噸和 1370 萬噸。全球隊植物油增速度放緩,國際市場植物油價格重心將較上年上移,利多國內植物油市場。

二、短線充裕長線缺口  菜豆價差短縮長擴

20191月份,受連豆油和連棕櫚油行情帶動,及國內春節前現貨需求增長支撐,國內菜油期現貨價格震蕩上行,但由于2018年國內菜籽和菜油進口量雙雙同比增長,其中尤其菜油進口量同比增長近50萬噸,遠超歷史同期,致使國內菜油庫存下降速度慢于預期,因此,1月份國內菜油期現貨價格漲幅慢于豆油和棕櫚油,國內菜豆和菜棕價差較上個月縮小

2月份,預計國內菜油期現貨價格將上行乏力震蕩為主,期貨操作上建議逢高止盈,觀望為主,現貨建議隨用隨購。分析后勢,利空因素有:一是由于自20185月開始,國內菜油月均進口數量都遠超歷史同期,而國內菜油和豆油價差多數量時間處于較高水平,菜油部分消費被豆油替代,因此國內菜油庫存雖因節前備貨而下降,但下降速度低于預期。二是2月份因春節長假,市場多數量時間處于休市狀態,市場新增供應量雖然下降,但是節前備貨期結束需求也進入淡季,且從當前庫存來看,國內菜油供應充裕,基本面不支持行情持續單邊向上,寬幅震蕩的可能性更大。利多因素有:一是受中加關系影響,近期國內菜籽到港延期,沿海地區油廠菜籽加工量下降,企業對來自加拿大的遠期菜籽采購也趨于謹慎。二是2018 年加拿大、澳大利亞和歐盟等菜籽主產國(地區)均因天氣原因出現減產,全球菜籽可供出口量有限。三是近幾年國內菜油供給主要是國產菜籽榨油、進口菜籽榨油、進口菜油和臨儲菜油,而2018年國內臨儲菜油已全部拍賣并消化殆盡,雖然可以通過進口增加供給,但2019年國內仍有近百萬噸缺口,歷來只有高價才能抑制需求,加之中加關系帶來的不確定性,菜油成為資金關注熱點的可能性較大。

三、市場情緒好轉  棕油領漲市場

20191月份,受馬盤棕櫚油期價上漲和國際原油期反彈帶動,國內棕櫚油期價領漲國內植物油市場,單月漲幅近7%,市場情緒好轉。此次棕櫚油上漲完全是進口成本上漲推動,當前國內氣溫偏低,仍處于棕櫚油需求淡季,國內棕櫚油庫存呈環比狀態,現貨走勢弱于期貨。

2月份,預計國內棕櫚油期價止漲調整的可能較大,期貨操作上建議逢高止盈,觀望為主,現貨隨用隨購。分析后勢,利空因素有:一是截止1月底國內棕櫚油主力合約期價較12月低點,已上漲近9%,在國內棕櫚油庫存上升的情況下,資金追漲熱情不高。二是12 月馬來西亞棕櫚油庫存創歷史新高;雖然近期原油價格反彈,但價格仍然偏低,生柴消費需求偏弱,國際市場棕櫚油供大于求格局短期難改,限制馬盤棕櫚油價格上漲幅度。利多因素有:一是馬來西亞將 2 月毛棕櫚油出口關稅維持在零水平;當前棕櫚油主產國處于季節性減產周期;經歷1月的大漲后,國內外棕櫚油市場悲觀情緒釋放,以上因素均支撐棕櫚油價格。二是機構開始看好一季度棕櫚油價格。行業分析師Dorab Mistry預計,到20193月底,馬盤棕櫚油價格可能漲至2400令吉/噸;分析師James Fry稱,到20196月時,植物油價格可能上漲50100美元/噸。《油世界》托馬斯梅爾科預計,印尼棕櫚油價格可能上漲到600美元/噸。我國棕櫚油供應主要依靠進口,如果國際市場價格走強,勢必帶動國內價格。

四、進口量同比增加   菜油是增加主因     

海關數據顯示, 海關數據顯示,12 月我國進口食用植物油(不含棕櫚油硬脂)74.2 萬噸,高于上月的 62.2 萬噸,也高于去年同期的 61萬噸。2018 年我國累計進口食用植物油(不含棕櫚油硬脂)630 萬噸,高于上年同期的 579 萬噸。其中豆油12月進口5.4萬噸,2018年累計進口53.8萬噸,低于2017年的65.3萬噸,2018。菜油12月進口13.5萬元,2018年累計進口127萬噸,遠高于2017年的76萬噸。棕櫚油12月進口42.95萬噸,2018年累計進口317萬噸,高于去年的308萬噸。2018年國內植物油進口增加的主要原因是2018年菜油給出較好的進口利潤,進口量同比大幅增加。

綜上所述,2月份國內植物油市場多數時間將處于休市狀態,供給和需求均下降,且在經歷1月的持續上漲后,技術上也有回調需求,投機資金也會暫時離場規避長假風險。期貨操作上建議逢高離場,觀望為主,激進的可短空。現貨建議隨用隨購。

研究預測部  陳艷軍


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